코스피가 하루 5~10%씩 출렁이는 장세가 이어지면서 변동성을 노린 단타 투자가 유행처럼 번지고 있다. 투자자들 사이에서는 "홀짝 맞히기 게임 같다", "국가가 공인한 도박판 아니냐"는 반응까지 나오고 있다.


│ 금까지 팔아 레버리지 매수

취업준비생 서모(30)씨는 SK하이닉스 레버리지 상품에 투자했다가 지난 23일 큰 손해를 봤다. 그는 "폭락은 기회"라며 집에 있던 금을 팔아 같은 상품을 더 사들였다. 서씨는 "계속 주식창만 보니 삶이 주객전도된 느낌"이라면서도 "가만히 있으면 벼락거지가 될까 봐 두렵다"고 말했다.

직장인 이모(29)씨는 단타에 빠진 또 다른 사례다. "장기 투자가 정답인 걸 알지만, 변동성이 너무 심해 기다리는 동안의 기회비용이 크게 느껴진다"며 "급락장에 손 놓고 있는 것보다 자주 매매하면서 하루에 밥값만 벌자고 맘을 먹으니 속이 그나마 편하다"고 말했다.

│ 숫자로 본 단타 광풍

투자 통계가 이런 흐름을 명확히 보여준다. 지난 26일 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지의 회전율(상장좌수 대비 거래량)은 108%를 기록했다. 하루 만에 상품 전체가 한 차례 넘게 손바뀜했다는 의미다.

하락에 베팅하는 인버스 상품은 더 심했다. 같은 날 SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X의 회전율은 1261%에 달했다. 하루 만에 전체 물량이 12번 넘게 거래된 셈이다. 레버리지 ETF가 사실상 하루 단위 방향성 맞히기 수단으로 쓰이고 있다는 분석이 나온다.

│ 꼬리가 몸통을 흔드는 장세

문제는 이런 단타가 다시 주가 변동성을 키우는 악순환으로 이어진다는 점이다. 코스피 변동성이 커지자 투자자들은 단기매매가 유리하다고 판단해 짧은 시간에 한 방을 노리는 레버리지 상품으로 몰려든다. 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF를 향한 쏠림이 특히 심한데, 레버리지 상품의 수급이 기초자산인 두 종목의 주가를 흔들고, 이것이 다시 코스피 전체 변동성으로 번지는 구조다.

29일 코스피는 전 거래일보다 0.2% 내린 8,394.65에 마감했다. 이날 외국인은 홀로 7조 7,560억 원어치를 팔아치웠다. 지난 2월 27일 기록한 7조 812억 원을 넘어선 역대 최대 순매도액이다. 반면 개인과 기관은 각각 4조 5,971억 원, 2조 9,325억 원을 순매수하며 지수를 떠받쳤다. 한국형 공포지수인 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 전장보다 4.56% 오른 96.94에 마감해 종가 기준 역대 최고치를 경신했다.

│ 최대 150배 베팅 상품까지 등장

제도권 밖에서는 더 극단적인 상품도 나왔다. 세계 최대 가상자산 거래소 바이낸스는 지난 26일 코스피에 150배 투자할 수 있는 선물 상품을 상장했다. 코스피가 0.66%만 하락해도 투자금 전액을 잃을 수 있는 구조다. 출시 직후 1조 원 넘는 자금이 몰렸는데, 상당수가 국내 투자자 몫인 것으로 증권업계는 추정하고 있다. 바이낸스에는 삼성전자·SK하이닉스에 각각 50배씩 투자할 수 있는 상품도 함께 상장돼 있다.

이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 "변동성 장세에서 단타를 하다 방향을 잘못 맞히면 하루 만에 투자금 대부분을 잃을 수 있고, 횡보하더라도 음의 복리 효과 때문에 손실 가능성이 크다"고 경고했다. 이어 "형식적으로 진행되는 레버리지 투자자 교육을 강화하고, 실제 투자 성향이 고위험이 아닌데도 스스로 고위험으로 체크하는 것을 막을 장치가 필요하다"고 제언했다.

│ 1분 Q&A

Q. 레버리지 ETF의 회전율이 100%를 넘는다는 것이 왜 위험한 신호인가요?

A. 더라이프 생각 : 회전율 100%는 하루 만에 상품 전체 물량이 한 번 이상 손바뀜됐다는 뜻으로, 투자자 대부분이 며칠이 아니라 단 하루를 보고 매매한다는 의미입니다. 1261%에 달한 인버스 상품은 거의 분 단위로 사고파는 수준입니다. 레버리지 ETF는 원래 단기 헤지나 전술적 매매를 위해 설계된 상품인데, 이렇게 초단타 도구로 활용되면 변동성 손실이 급격히 누적될 수밖에 없습니다. 더라이프는 이런 회전율 자체가 시장 전체의 건전성에 적신호라고 봅니다.

Q. 변동성이 큰 장에서 단타가 위험한 구체적인 이유는 무엇인가요?

A. 더라이프 생각 : 레버리지 상품은 하루 수익률을 추종하는 구조라 횡보장에서도 손실이 발생하는 변동성 손실(음의 복리 효과)이라는 특성이 있습니다. 오늘 10% 오르고 내일 10% 내리면 기초자산은 거의 제자리지만 2배 레버리지 상품은 손실이 누적됩니다. 여기에 하루 5~10%씩 출렁이는 지금 같은 장세에서는 방향을 한 번만 잘못 읽어도 투자금 대부분을 잃을 수 있습니다. 단타로 밥값을 번다는 심리 자체가 결국 도박과 다를 바 없는 구조라는 점을 투자자 스스로 인식해야 합니다.

Q. 바이낸스의 150배 코스피 선물 상품, 국내 투자자도 이용할 수 있나요?

A. 더라이프 생각 : 이용 자체는 가능하지만 절대 권장드리지 않습니다. 코스피가 0.66%만 하락해도 투자금 전액을 잃는 구조는 사실상 투자가 아니라 베팅에 가깝습니다. 더구나 국내 제도권 규제 밖에 있는 해외 거래소 상품이라 투자자 보호 장치가 사실상 없습니다. 자본시장연구원 전문가들도 고위험 상품에 대한 투자자 교육과 자가진단 체계의 허점을 지적하고 있는 만큼, 이런 초고배율 상품에는 절대 손대지 않는 것이 가장 현명한 선택입니다.

급등락을 반복하는 장세 속에서 한 방을 노리는 심리가 시장 전체를 더 위험하게 만드는 악순환이 이어지고 있다. 변동성이 클수록 오히려 원칙을 지키는 투자가 중요하다는 것이 전문가들의 한결같은 조언이다.